新增社融规模及存量同比，亿元，%

总的来看，11月金融数据略低于Wind一致预期，政府债券融资推动社融存量增速小幅回升。从结构上来看，居民贷款有所好转，总体仍偏弱；而前期保持高增的企业中长期贷款则有所走弱，除政府部门以外的实体融资需求仍然不足。12月13日，据发改委消息，增发国债第一批项目清单已下达，首批清单共涉及近2900个项目，未来财政杠杆效应有望推动部分融资需求。经济工作会议新增“社会融资规模、货币供应量同价格水平预期目标相匹配”，国内现阶段实际利率水平明显偏高，通过降息来降低名义利率，可以促进经济增长、物价回升。我们认为，2024年货币政策可能会超预期，降准降息空间打开。