2018-2030E 中国医药市场规模（按专利药和仿制药拆分）

图表73：2018-2030E中国医药市场规模（按专利药和仿制药拆分）

来源：Frost&Sullivan、国金证券研究所

展业阻力消除，SMO企业业绩较快增长。SMO服务需要实地开展，2021、2022年收入受到宏观因素影响较大。随着外部因素影响出清，积压的合同订单得以顺利开展，收入确认步入了较快的恢复节奏。其次，行业投融资弱周期的背景下，药企对不同靶点、管线的取舍

对临床试验服务的需求影响较弱。目前我国SMO行业仍处于早期发展阶段，市场格局较为分散。未来头部SMO企业凭借全国分布的区域逻辑、以及历史项目管理经验及声誉，叠加多中心试验的需求增多，市场趋向头部企业集中格局，龙头业绩有望再度提升。

60060%

50050%

40040%

30030%

20020%

10010%

00%

2018A2019A2020A2021A2022A2023Q1-Q3

普蕊斯营业收入普蕊斯营业收入yoy普蕊斯毛利率

来源：各公司公告、国金证券研究所

困境反转：投融资环境见底在即，关注竞争格局优质的临床前CRO

从长期来看，生物医药、创新药的领域的需求具有高确定性，随着周期内的投融资寒冬逐渐触底，我们认为其对创新药投资与研发的影响将边际改善，利好竞争格局优质的临床前CRO企业。