涂料下游应用场景多元化

相对较长；综合导致经营活动现金流为负。得益于公司良好的费用控制能力，20-22年，公司期间费用率整体呈下降趋势，分别为15.35%/10.72%/12.17%。销售费用率下降，管理费用率总体平稳，研发费用率上升，可见公司在研发方面投入较大。

涂料起到隔绝和保护的功能，下游应用场景多。涂料是涂覆在被保护或被装饰的物体表面，并能与被涂物形成牢固附着的连续薄膜，能够对物体起到保护、装饰或其他功能（如绝缘、防锈、防腐等），主要由成膜物质、颜填料、分散介质和助剂等物质经过一定工艺生产加工而成。根据溶剂种类不同，涂料可分为水性涂料、油性涂料、无溶剂涂料及粉末涂料；根据应用领域不同，涂料可分为工业涂料、建筑涂料、其他通用涂料及辅助材料。

涂料占下游终端产品原材料成本5-10%，下游需求具备周期性。下游是应用方和终端消费者，主要为风电设备、集装箱、桥梁、钢结构、船舶、汽车、建筑物的直接客户与终端使用客户等众多应用领域。涂料行业下游应用领域的景气程度将会影响涂料行业的市场空间与细分市场结构，存在一定的周期性。比如近年来，风电产业的快速扩展带动了风电涂料领域的发展；而集装箱涂料则与国际海运市场景气程度密切相关，海运市场受全球宏观经济因素影响波动较大。根据公司招股说明书，对于风电设备、集装箱等下游终端产品而言，涂料在其原材料成本中的占比相对较低，约为5%至10%，因此下游客户对涂料价格整体变动敏感度相对而言较低，而对产品质量有严格的要求，工业涂料很大程度上决定了产品性能。