2022年比萨市场竞争格局（按收入口径）

必胜客中国 （家） 3284 76 （个） 1990年进入中国，主打西餐及大店，多品类，不仅包含比萨品类，还包含牛排、

306 意面等。

尊宝比萨 2548 36 1998年在深圳开出首店，主打比萨品类及小店，聚焦广东，广东门店占比高达

237 43%。

达美乐中国 740 57 1997年进入中国，2017年开始高速发展，主打比萨品类及外送，目前主要渗透

23 一线及新一线城市。

棒约翰中国 296 64 362003年进入中国，主打比萨品类。

乐凯撒比萨 192 64 122010年于深圳创立，主打比萨品类，广东门店占比高达79%。

资料来源：极海品牌监测，窄门餐眼，必胜客及达美乐官网，民生证券研究院（注：必胜客、尊宝、达美乐门店数据取自极海品牌监测，时间截至2023年12

月1日；棒约翰、乐凯撒门店数据取自窄门餐眼，时间截至2023年11月2日。）

3教育板块：关注K12教培底部向上&公考个股α修复机会

3.1K12教培：政策清晰、格局优化，龙头受益

3.1.1“双减”总纲不变，但边界更加清晰

“双减”总纲未变。2021年7月24日国务院、中共中央办公厅《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》正式公开。针对义务教育阶段校外培训总量规模庞大、违法违规、资本裹挟三大突出问题，提出坚持从严审批机构、严禁资本化运作、建立培训内容备案与监督制度、严控学科类培训机构开班时间、学科类收费纳入政府指导价五大治理举措。政策明确，义务教育阶段

（K9）学科类校外培训机构不再新增审批，存量机构统一登记为非营利性；非学科类严格审批。另外，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作。