全球半导体销售额（2017-2019）

上一轮半导体景气周期自2020Q3启动，疫情期间居家办公与学习拉动下游PC等终端设备的需求，同时国内新能源汽车的火爆导致汽车芯片供不应求，因此IC设计公司为保证产能，纷纷向代工厂加单。在代工厂产能刚性特征、疫情导致的扩产不及时、晶圆原材料涨价等多重因素共同作用下，代工厂纷纷提高代工价格。

同时，各晶圆代工厂产能利用率仍不断上升，中芯国际2022Q1产能利用率达到了阶段高点100.04%，并在之后两个季度下滑到了97.1%和92.1%。

公司提前半年调整备货和产品价格，避开高价库存，提升市占率。参考中科蓝讯招股说明书，我们从所属行业、产品类型及应用领域、客户分布、业务模式及规模、信息披露的完整性等角度选取A、B、C、D四家可比公司进行对比。公司库存自2019年开始逐步提升，到2021年年中，增速相比自身前期以及同时期友商，出现明显放缓。进入2022年，公司库存走势更是与友商出现明显分化，直到2022Q3末，公司库存达到阶段性低点。其背后是公司反其道而行之主动调整供应链策略，主动减少备货并调低部分产品售价，相比之下行业普遍在2022Q3左右开始调整库存，相比公司约有半年的时间滞后。据公司公告，中科蓝讯库存从2021年末的5.6亿元降低到了2022年中期的4.56亿元，较2021年期末减少19.06%，库存回到安全水位，避开了高价晶圆的同时，达到提升市场占有率的目的。