玻璃纤维产业链图

控的大背景，我们预计行业的供需关系将有所缓和，水泥价格有望触底反弹，2024年水泥行业的需求企稳和盈利复苏有望超预期。建议关注受益于万亿国债的发行、超大特大城市城中村改造，区域产能布局完善的优质水泥企业。

玻璃纤维是一种性能优异的无机非金属材料，是以叶腊石、石英砂、石灰石等天然无机非金属矿石为原料，按一定的配方经高温熔制、拉丝、络纱等数道工艺加工而成。玻璃纤维在多个领域得到广泛应用，包括建筑与基础设施建设、交通运输、电子电气、环保等。在建筑领域，玻璃纤维被广泛应用于基建和房地产行业，可以用于建筑承载工程中的加固材料、建筑保温、道路土工、电气绝缘等多种用途。当前房地产行业的低迷对玻璃纤维行业景气度产生了一定的冲击，从公司业绩来看，2023年前三季度，行业营业总收入、归母净利润分别为363.05亿元、48.75亿元，同比分别下降11.51%、47.13%。

2023年玻纤需求疲弱，供给端持续增加，对价格形成压制。需求端，房地产和基建方面，2023年玻璃纤维下游市场需求恢复较为缓慢，行业整体产销面临压力。供给端，过去几年，玻纤应用场景不断扩张，行业增长带来产能增速和需求增速不匹配，出现阶段性产能过剩的情况，今年玻纤行业龙头企业主动减慢生产线建设进度，提前启动在产产线的冷修，以减少行业新增产能投放。价格方面，今年以来玻纤产品受供需格局影响，截至11月30日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3200-3300元/吨不等，全国均价3265.5元/吨，同比下滑21.0%，处于历史低位。