国内电解铝产能接近天花板

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（万吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020202120222023

全球电解铝月度产量：中国估算全球电解铝月度产量：亚洲除中国全球电解铝月度产量：其他国家

资料来源：IAI，兴业证券经济与金融研究院整理

国内电解铝供给增量大幅放缓，2024年国内电解铝产能净增约19万吨。根据SMM、百川盈孚以及各公司公告整理，截至2023年10月，国内建成产能达4519万吨，运行产能达4299万吨，全国电解铝开工率约为95%。在产能天花板将至的背景

下，国内电解铝供给增量大幅放缓，目前国内拟投产及在建产能大部分为置换产能，主要包括云南宏泰置换山东108万吨产能，以及南山铝业转让的33.6万吨产

能。预计2023年全年除产能置换外电解铝产能的净增量为45.2万吨，2024年为

19万吨，2025年为40万吨，远期为38万吨，新增产能主要集中在内蒙古、青

海以及贵州。此外，我国仍存在约200万吨闲置产能，其中信发20万吨闲置产能

或以置换形式迁入新疆准东，后续关注其余闲置产能盘活进展。

（万吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201520162017201820192020202120222023

建成产能运行产能