我国文化产业规模快速增长

此外，银行和券商可能有阶段性机会。今年以来市场对宏观环境的预期走弱使得大金融板块的估值承压，截至2023/11/29，银行PB（LF，下同）为0.44倍、处13年以来0.4%分位，证券为1.25倍、处12.8%分位。中央金融工作会议提出“优化中央和地

方政府债务结构”、“活跃资本市场”、“培育一流投资银行和投资机构”。我们认为如果未来中央金融工作会议提及的相关领域政策逐渐出台落地，受益于政策的银行和券商估值可能修复，有望迎来阶段性机会。

图51今年前三季度我国居民消费倾向升至疫后同期最高值图52产业结构升级有助于收入分配

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第二产业第三产业现代高新技术行第三产业（剔除 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023

业金融地产）

资料来源：Wind，海通证券研究所资料来源：Wind，海通证券研究所

图53我国文化产业规模快速增长图54我国户外运动参与率有较大提升空间

中国:文化及相关产业增加值占GDP比重（%，左轴）

文化及相关产业增加值同比增速（%，右轴） 550 440

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德国英国美国

法国中国

资料来源：Wind，海通证券研究所

资料来源：观研天下搜狐号，通证券研究所

风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。