丙烯上下游产业链

把 握2024年 化 工 行 业 结 构 性 投 资 机 会。随 着 各 项 政 策 落 地 显 效 ，将 为 我 国 经 济 发 展 提 供 有 力支 撑 ，2024年 我 国 经 济 动 能 有 望 进 一 步 增 强 。内 需 方 面 ，稳 增 长 政 策 持 续 发 力 ，下 游 终 端 产 业 修 复动 能 有 望 逐 步 转 强 ；外 需 方 面 ，欧 美 加 息 周 期 有 望 结 束 ，海 外 补 库 需 求 启 动 在 即 ，我 国 出 口 有 望 边际 改 善 。我 们 认 为 ，当 前 化 工 行 业 盈 利 基 本 完 成 筑 底 ；在2024年 油 价 重 心 稍 有 回 落 预 期 下 ，成 本端 将 不 再 是 左 右 行 业 盈 利 的 关 键； 在 内 外 需 修 复 共 振、主 动 补 库 存 行 情下，2024年 化 工 整 体 景 气度 有 望 上 行 ，存 在 结 构 性 机 会；建 议 重 点 把 握 成 长 确 定 性 机 会 ，以 及 关 注 供 需 边 际 变 化 带 来 的 景 气上 行 机 会 。

乙 烯 、丙 烯 作 为 基 础 有 机 化 工 原 料 ，是 石 化 工 业 的 基 石 ，用 途 十 分 广 泛 ，在 国 民 经 济 中 扮 演 着非 常 重 要 的 角 色 。传 统 生 产 乙 烯 、丙 烯 的 方 法主 要是 石 脑 油 蒸 汽 裂 解 。随 着 美 国 页 岩 革 命 带 来 廉 价乙 烷 供 应 的 爆 发 式 增 长 、我 国 煤 化 工 的 蓬 勃 发 展 ，以 及 国 内 民 营 企 业 以 进 口 丙 烷 切 入 烯 烃 领 域 ，我国 乙 烯 、 丙 烯 的 生 产 由 传 统 石 油 路 线 向 轻 质 化 （ 乙 烷 、 丙 烷 、 甲 醇 等 ）、 重 质 化 （ 煤 ）等 非 石 油 路线不 断 迈 进 。

天 然 气 供 需 紧 张局 势缓 解 ，预 计2024年乙 烷 价 格 在 历 史 正 常 区 间运 行。从 历 史 走 势 来 看 ，乙烷 价 格 与 天 然 气 价 格 走 势 密 切 关 联 。2022年 受 欧 洲 能 源 危 机 影 响 ， 国 际 天 然 气 价 格 大 幅 上 涨 ， 间接 推 升 乙 烷 价 格 。在 暖 冬 天 气 、工 业 需 求 疲 软 、天 然 气 存 储 设 施 库 存 水 平 居 历 史 高 位 等 因 素 共 振 影响 下 ， 欧 洲 天 然 气 价 格 高 位 回 落 ， 乙 烷 价 格 亦 回 落 至 往 年 正 常 水 平。 截 至12月4日 ， 美 国 乙 烷 价