水泥产业链

水泥上游原材料主要是石灰石、粘土、动力煤、铁矿等，下游主要用于房地产（30%）、基础设施建设（40%）、农村建设（20%）等。水泥属于传统行业，产品同质化较高，但替代品较少。用水泥制成的砂浆或混凝土被广泛用于土木建筑、交通、水利、电力、石油、化工、国防等工程建设，成为建筑业、特别是钢混建筑的发展基础材料。

2023年11月，水泥价格指数为110.92，环比增长3.45%，同比下降27.91%。供应方面，国家统计局数据显示，我国2023年截止到10月份水泥总产量为168585万吨左右，较去年同期相比下滑1.10%。然而11月水泥产量较上月相比仍旧减少，下游需求较前期也有所下滑，企业出货情况一般。整体来看，11月国内水泥产量上涨趋势已然开始回落。需求方面，据国家统计局数据显示，1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）419409亿元，同比增长2.9%。其中，民间固定资产投资215863亿元，同比下降0.5%。1—10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%。房地产市场行情仍持续下行，且下滑幅度也较前期有所增高，北方地区由于地理因素影响，冬季市场需求大幅减少，总体来看，11月国内市场需求趋降。（百川盈孚）