全球光模块市场未来持续高增

海外，作为AI的领军力量，以英伟达、微软、谷歌、Meta、亚马逊等为代表的海

外厂商带头推动了本轮AI的科技浪潮，海外云厂商Capex内部向AI领域倾斜，外部整体支出未来将持续保持增长，持续加大长期AI产品布局，光模块等算力板块长期成长性担忧逐步解除，成功进入海外云厂商供应链的龙头光模块厂商未来有望持续高增长。

国内，作为后起之秀，在AI板块持续追赶海外步伐，布局AI软件应用，同时加速突破海外针对国内的AI芯片硬件层面的“围追堵截”。以华为为代表的优秀企业加速发展AI芯片硬件及生态布局，叠加英伟达推出针对中国的改良版AI芯片，

国内高速率高模块、高速背板等配套硬件设施需求同步提升。据《“普慧”算力开启新计算时代》预测，到2025年，中国数据中心、云计算、人工智能市场规模总

计将突破2.5万亿元。

资料来源：LightCounting，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：亿欧智库，兴业证券经济与金融研究院整理

2.1、海外算力：悲观预期逐步释放，估值有望修复

海外云厂商持续加大AI产品布局，CAPEX环比持续增长，明年有望迎来显著提升。�微软：公司预计智能云业务收入增长17%-18%，且Azure收入在AI驱动