卫星通信产业链

类似4G/5G发展顺序，基础设施侧先于终端及应用侧进行。近期“星网”、G60等国内低轨卫星星座建设加速，卫星制造端率先确定性受益。低轨卫星总市场可观；

且低轨卫星寿命周期较短，组网完成后仍存折旧替换需求。随着通信卫星功能增强，卫星载荷价值量占比或逐步提升。

随着低轨卫星星座建设逐步完善，产业链价值重心或转移至终端及运营服务。目前星链已经实现现金流收支平衡，海外卫星通信商业化加速，建议关注信维通信等公司。

图27、卫星通信产业链

资料来源：兴业证券经济与金融研究院整理

4.2、国内卫星制造发射成本曲线追赶海外

我国低轨卫星数量较少，产业链发展初期各环节成本更高。中长期看，火箭成本将逐步下降；随着卫星系统能力的提升，卫星载荷成本占比或逐步提升，卫星天线口径增大，进而增强卫星天线增益，建议关注相控阵天线系统（TR芯片、TR组件、相控阵天线等环节）。