小米分地区市占率

资料来源：公司公告，华泰研究

东南亚市场占有率领先，市场未来可期。东南亚小米出货量保持领先，根据IDC，公司在东南亚1H23实现出货量259.63万部，市场份额为12.15%，市场排名第三，位列三星、OPPO之后。印尼作为东南亚最大的手机市场，按照出货量口径，小米的市场份额由2015年的1.14%提升至1H23的13.52%。与此同时，公司在越南/菲律宾等市场，出货量占比逐年稳定提升，市占率分别由2018年2.95%/1.13%提升至2022年12.96%/9.97%。

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资料来源：公司公告，华泰研究资料来源：公司公告，华泰研究

传音控股：新兴市场手机龙头，复刻非洲经营思路实现东南亚市场突破

传音控股立足新兴市场，手机、移动互联及家电数码配件业务协同并进。传音素有“非洲之王”的美誉，相较于其他厂商具有1）产品本地化；2）营销渠道覆盖广、渗透强、稳定性高；3）性价比较高等优势。当前，传音已成为新兴市场智能设备与移动互联网服务龙头：1）手机出货量位列全球第三，在非洲市场占据绝对领先地位，并不断扩张南亚、东南亚版图；2）形成“智能终端-OS-移动互联”智能生态，拥有大量存量用户，是非洲重要的流量入口之一。