2020年中国工业气体市场占有率

60000 50000 40000 30000 20000 10000 0

2019/5/212020/5/212021/5/212022/5/212023/5/21

氖气（元/立方米）氪气（元/立方米）氙气（元/立方米）（右轴） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0

资料来源：卓创资讯，兴业证券经济与金融研究院整理

行业龙头着力扩张市场份额。（1）从内生式增长角度来看，杭氧大力推进气投项目签约：2023年前三季度，杭氧股份共完成新签气投项目38.47万方，接近2022年全年签约供氧量。此外，公司还计划对吉林经开杭氧新建一套

45000Nm3/h等级纯氮装置。公司大力发展气体投资业务，自有空分产能规模得到显著扩充，有助于公司市场份额提升。（2）从外延式增长角度来看，杭氧通过气体行业常见的收并购方式扩大公司市场份额：杭氧股份2023年5月5日公告，间接控股股东杭州市国有资本投资运营有限公司拟与其他投资人共同投资设立

SPV，收购盈德香港持有的浙江盈德控股集团有限公司100%股权。杭州资本承诺，在交易完成后36个月内将推动杭氧股份与SPV进行上市公司资产重组。该并购落地后，有利于杭氧股份提高渠道能力、资产质量、生产规模以及收入体量，或将与林德集团、法液空形成三足鼎立的局面。从行业上看，集中度的提升亦有利于降低部分区域市场的竞争强度，有助于提升公司盈利水平。

64

39.00

38.47

22.65 70 60 50 40 30 20 10 0

图54、2020年中国工业气体市场占有率

21.9%

28.0%

0%

6.3%

20.7%

10.1%

10.1%

3.

林德集团液化空气气体动力空气化工杭氧股份日本酸素

2020202120222023Q1-Q3其他

新签气体项目年供氧量（万立方米/小时）

资料来源：公司公告，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：亿渡数据，兴业证券经济与金融研究院整理

提升市占率的能力或成为决定气体板块公司估值的重要因素。气体价格决定了气体公司的利润水平，通常情况下，气体公司PE情况也与气体价格变动情况呈