电子气体行业增速稳定性强，周期性波动小

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中国电子特气行业规模增速申万行业半导体指数增速半导体设备销售额增速

资料来源：Wind，中国半导体工业协会，前瞻产业研究院，亿渡数据，兴业证券经济与金融研究院整理

投资建议：电子特气是晶圆制造中的关键耗材，对半导体产品性能至关重要。需求层面，随着3C端华为、苹果新机相继发布、AI服务器需求快速增长和问界新

M7等新车型发布，半导体产品需求有望企稳回升。当前中国电子特气市场主要被海外气体及精细化工公司占据，本土厂商起步相对较晚，国产替代空间广阔。

建议关注：正帆科技（半导体工艺介质设备领军企业，fab厂客户资源复用至特

气业务，23E预期PE27X）、中船特气（高纯三氟化氮、高纯六氟化钨国产替代先驱，23E预期PE51X）、华特气体（特气产品同时通过ASML和GIGAPHOTONR认证，23E预期PE44X）、金宏气体（超纯氨/高纯氧化亚氮切入中芯国际，募投项目稳步推进，23E预期PE36X）、和远气体（电子级硅烷取

得突破，23E预期PE34X）。

公司简称 股票代码 市值

(亿元) PE-TTM 年初至今涨跌幅% 归母净利润(亿元) 市盈率

2022A 2023E 2024E 2025E 三年年化% 2023E 2024E 2025E

中船特气 688146.SH 186.1 52.0 -2.3 3.8 3.7 4.6 5.5 12.9% 50.9 40.4 33.7

正帆科技 688596.SH 107.8 27.5 13.8 2.6 4.0 5.6 7.5 42.7% 26.9 19.1 14.3

华特气体 688268.SH 88.5 62.4 -0.6 2.1 2.0 2.8 3.6 20.8% 43.9 32.0 24.3

金宏气体 688106.SH 120.6 37.8 33.4 2.3 3.4 4.3 5.3 32.1% 35.8 28.3 22.8

和远气体 002971.SZ 44.7 52.2 54.3 0.8 1.3 3.0 5.0 88.1% 34.4 14.9 8.9

表20、电子特气部分标的业绩预测及估值分析（采用Wind一致预期，截至2023年11月22日）

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

注：其中中船特气为2023年新上市公司，其涨跌幅数据为相对发行价涨跌幅；华特气体是兴业证券科创板做市公司

4.4、电子测量仪器：仪器高端化趋势不改，关注新品迭代时点

电子测量仪器行业市场空间大，主要由海外巨头占据

全球电子测量仪器市场近千亿元且稳定增长。通用电子测量仪器是现代工业的基础类设备，伴随着全球经济增长及工业技术水平的提升，电子测量仪器市场规模

持续增长，根据Frost&Sullivan数据，2019年全球电子测量仪器的市场规模达

137.12亿美元，2015-2019年均复合增速达7.96%。根据Frost&Sullivan预测，随