2021年开立医疗消化内镜市占率排名前三

突破海外技术垄断，市占率超越宾得，排名第三。开立医疗高端产品持续上市，拉动市占率快速提升，其中2018年推出HD-550高清内窥镜系统；从2019年开始，开立医疗的环阵超声内镜EG-UR5（2021年国内上市）与凸阵超声内镜EG-UC5T（2022年国内上市）相继获得CE认证。开立医疗成为全球第四家、国内唯一一家可以提供代表行业最先进水平的超声内镜系统（EUS）的制造商，高端产品与渠道持续拓展，推动开立医疗市占率快速提升，以2021年消化内镜医招采中标数据看，开立医疗国内市场份额已经超越日本三大内镜厂商之一的宾得，位居第三。我们认为，市占率的提升标志着公司产品市场认可度的提升，会进一步促进公司进入高端渠道，随着公司产品持续更新迭代与渠道拓展，公司内镜业务长期收入高增长可期。

产品&渠道持续高端化，2022-2025年收入CAGR41%。我们认为，公司内镜产品的收入驱动为：产品力提升&高端渠道拓展下，国产替代加速，国内收入有望高增长。产品力持续提升叠加三级医院渠道拓展，公司国内市占率快速提升（根据医招采中标数据，2021年公司国内市占率9.1%，排名第三），并且仍有持续快速提升趋势。产品&渠道持续高端化、国内快速放量，我们预计有望拉动公司2022-2025年内窥镜收入CAGR41%。