预制菜市场规模2019-2021 年CAGR 为19%，预计2026 年达到10720 亿元

白酒板块：短期动销端未出现明显超预期情况，作为顺周期板块在明年经营环境不明朗的前提下市场偏好趋谨慎，以高端与地产酒的业绩确定性、高增速进行防御。同时，市场开始逐步切换明年视角，围绕增长考核目标、开门红等信号类指标对明年情况开始建立初步预期。其中，五粮液1218返利政策及提价政策的落地与演绎，较受市场关注。整体而言，明年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况。短期情绪面上仍需继续观察估值切换节奏与春节开门红动销情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，继续重点推荐2+4+4产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+珍酒李渡+迎驾贡酒+今世缘+金徽酒，关注洋河股份和古井贡酒。

大众品板块：大众品部分细分板块仍有较大的龙头集中空间，或受益于当前的消费环境，今年已实现较高增速。零食板块受益于渠道创新，报表端已现业绩弹性，但后续增长确定性未形成一致预期。良品铺子宣布大规模降价提升产品性价比，以价换量主打性价比的产品定价方式引发市场对去品牌化趋势的思考讨论。除良品外，我们已看到多家企业针对新的消费环境与趋势开始试水新模式，未来成效仍待确认观察。整体建议关注三条主线，一为成本仍有进一步改善空间的细分赛道，利润释放具确定性；二为渠道及供应链变革提效，经营呈现边际变化；三为高增长明年有望延续的成长标的。分板块来看，啤酒板块，高端化趋势仍存，成本改善确定性强有望支撑业绩增速。休闲食品板块，仍受益于成本改善与零食专营渠道红利，建议关注零食专营渠道红利释放标的。软饮料板块，东鹏饮料本品实现良好增长，同时计划布局多细分板块新品，第二增长曲线培育力度较大，基本面支