全球肝素制剂销售规模（百万美元）

国内肝素百亿市场，仍保持稳健增长。据弗若斯特沙利文，2019年全球肝素制剂市场规模为47.5亿美元，预计2025年将达到65.5亿美元。19-25年CAGR为5.5%。国内公立医疗机构终端肝素产品在抗血栓药物销售占比逐年提升，据米内网数据，19年肝素产品销售突破100亿元，2021年超过120亿元。

公司原料药产品主要包括：肝素类原料药（肝素钠、依诺肝素钠、达肝素钠、那屈肝素钙）胰酶、胰激肽原酶、门冬酰胺酶等。

原料药业务2022年表现亮眼。公司2019年原料药收入达7.5亿元，同比增长20.4%，随后开始回落。2022年由于海外订单增长较快，公司原料药实现收入11.2亿元，同比增长68.4%。从盈利能力来看，公司原料药业务毛利率整体呈现回落趋势，2021年毛利率为12.8%，为历史低位，2022年有所改善，为14.2%，同比提升1.4pct。从收入占比来看，公司17-20年原料药收入占比保持在42%以上，2021年有所回落，2022年创新高，占比48.5%；由于原料药业务毛利率低于公司整体毛利率，因此2022年原料药业务毛利占比为17.8%。