2023 年前三季度七大建筑央企新签订单市占率提升至37.56%

指标中国建筑 中国铁建 中国中铁 中国交建 中国化学 中国电建 中国能建 中国中冶

PE（2023/11/10，TTM）4.2 3.9 4.5 6.6 7.8 7.2 13.5 5.7

PE分位数(2023/11/10，%)8.8 1.5 0.8 22.8 1.0 12.4 35.6 0.0

PE分位数14.5 15.9 12.6 29.3 22.0 27.2 - 2.3

指标中国建筑 中国铁建 中国中铁 中国交建 中国化学 中国电建 中国能建 中国中冶

PB（2023/11/10，LF）0.52 0.43 0.53 0.50 0.76 0.70 0.95 0.68

PB分位数(2023/11/10，%)0.00 0.10 0.28 3.63 0.03 7.88 0.49 0.55

PB分位数38.61 41.04 40.59 44.43 21.52 20.49 - 29.39

表13、当前八大央企估值分位数与2019年底水平对比

（2019/12/31，%）

（2019/12/31，%）

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理注：该表的估值分位数起始日期为各公司上市日

业绩能否持续稳健增长：宏观经济稳增长+行业集中度提升+国企改革推进

宏观经济稳增长持续，基建等旧动能总量有望维持平稳增长。我们判断2024年传统基建、房地产等旧动能依然是宏观经济稳增长的重要变量。1）10000亿国债发行，并主要用于支持灾后恢复重建、提升防灾减灾救灾能力，为明年基建增速维

持稳定增长提供一定支撑。我们测算本次万亿国债预计最大可以拉动5万亿～6.7

万亿元的基建投资总额，占2022全年基建投资总额的24%～32%。作为全面引领国内基础设施建设的企业，中国中铁、中国建筑等龙头建筑央企将从中受益。2）14号文有望加速推动住房“双轨制”，城中村改造、保障房需求有望带动2024年地产新开工、竣工及投资需求回暖。今年以来，中央金融工作会议、4月28日中

央政治局会议、7月24日中央政治局会议等重要会议已多次对保障性住房建设、“城中村”改造、“平急两用”公共基础设施建设等“三大工程”相关工作做出部署。我们认为，地产端强调适应新形势，“三大工程”建设顶层设计持续完善。在当前房地产投资和销售持续下行背景下，预计明年“三大工程”建设将在稳投资中发挥重要作用，支撑固定资产投资增速稳健运行。

图38、2023年前三季度七大建筑央企新签订单市占率提升至37.56%

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理

注：中国能建2021年A股上市因此未纳入统计

地方政府去杠杆+地产行业洗牌，建筑央企凭借自身综合服务能力强、融资能力强的优势持续提升市占率。凭借在资金、资源、资质上的明显优势，建筑央企市