2014-2016年制造龙头市值及估值

品牌技术创新：2017年Nike推出Zoomx泡棉（pebax发泡），搭载全掌碳板实现竞速跑鞋革新，由此厚底碳板跑鞋成为品牌开发重点。经过三年的研发，各大品牌中底材料逐步成熟，跑鞋产品百花齐放。同时Adidas、Nike将次一级中底技术下沉至缓震支撑跑鞋，真正将专业运动需求转化为日常运动需求，持续提升大众消费者运动需求。

体量较大+运动赛道百花齐放，此阶段传统运动龙头营收增速稳健，具备运动+生活属性品牌增长良好：2017-2019年营收CAGR：Nike=7%，Adidas=6%，Lululemon=23%。净利润CAGR：Nike=-3%，Adidas=16%，Lululemon=58%。

老客户稳健+拓展新客户增长良好：2017-2019年营收CAGR：儒鸿=8%，丰泰=12%，申洲=12%，华利=23%。净利润CAGR：儒鸿=19%，丰泰=19%，申洲=16%，华利=28%。