2015-2050全球石油供需情况（百万桶/天）

数据来源：RystadEnergy，广发证券发展研究中心

成本曲线视角，低成本油气资产无惧需求萎缩，长周期开发价值凸显。根据Rystad

预测2030年全球油气盈亏线，中东、深海、超深海的油气盈亏线位居全球最左侧，长周期开发价值凸显。此外，油气开发还涉及能源安全和政治考量，陆地等中高成本油气资源的开发强度与能源安全挂钩度更高。

图62：2030e预计全球油气盈亏线（百万桶/天）

数据来源：RystadEnergy，广发证券发展研究中心

2023年前三季度，零部件企业收入增速领先，零部件及设备建造公司的利润率改善明显。零部件与设备建造环节由于产能利用率提升，产能扩张双因素驱动，收入增速持续高于行业和总包商。此外，零部件企业的业务结构，规模效应不断改善，利润

率的绝对值和修复幅度也明显领先。对比上一轮周期高点2014年，相关公司的利润弹性空间充足。