2015-2020年棚改各项资金规模（单位：亿元）

3）开发形式：《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》指出应“把城中村改造与保障性住房建设结合好”，同时提出“积极创新改造模式，努力发展各种新业态，实现可持续运营”。因此，本轮城中村改造预计并非简单的房地产开发，而是多目标（公益、非公益）、多业态的组合，以实现居住空间、产业空间、公共空间的平衡发展。

超大特大城市城改有望拉动近10万亿建安投资，预计为“稳地产”重要抓手。根据我们外发的《城中村改造提速，建筑产业链受益几何？》深度报告测算，全国19个超大特大城市城中村改造合计有望拉动9.6万亿建安投资，按8-12年改造周期对应年均投资规模7969-11953亿元，占2022年房地产建安投资总额的10%-15%。考虑到自然资源部2023年9月发布的低效用地再开发试点（城中村配套文件）包含共43个城市，且I型大城市近年来人口持续净流入，部分（如苏州）已跻身特大城市，实际改造范围可能扩容进一步至32个城市。当前地产仍疲弱，经济增长承压，城改作为稳地产重要抓手，明年起预计将显著提速，有望一定程度对冲地产下行，支撑经济维持稳健增长。