2012-2022年全国生活用水总量

亿m³

6%

5%

4%

3%

2%

1%

0%

-1%

-2% 1500 1000 500 0

中国工业用水总量yoy（右轴）

亿m³

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

资料来源：国家统计局，民生证券研究院资料来源：国家统计局，民生证券研究院

结合2023年相关政策，我们预计“十四五”期间，我国水处理市场增量主要来自四个方面：

针对乡镇地区污水处理能力不足，管网建设困难等问题，环保市场有望持续下沉，乡镇污水处理难题有望得到缓解；

小流域治理，特别是黑臭水体治理，有望持续推进，解决污水垃圾直排等环境问题；

现有城镇污水处理提质增效，比如老旧污水收集处理设施的建设改造等；

工业端污水资源化再生利用，以达到近零排放的目标。

关于供水业务，我国供水价格主要依据《城镇供水价格管理办法》、《城镇供水定价成本监审办法》进行制定并相应进行水价调整，水务企业供水业务的定价包括水资源费、自来水费、污水处理费三个部分，一般直接面向终端客户收费，由政府核定供水企业成本后制定，整体回款情况良好。此前，根据《城市供水价格管理办法》规定，供水企业合理盈利的平均水平应当是净资产利润率8-10%。

2021年6月，国家发展改革委、住房城乡建设部修订印发《城镇供水价格管

理办法》和《城镇供水定价成本监审办法》，自2021年10月1日起施行。相较于《城市供水价格管理办法》（1998年印发，2004年修订），本次《城镇供水价格管理办法》在原先基础上进一步明确了城镇供水价格的定价原则、定价方法、定调价程序，并对水价分类、计价方式等进行了调整。

关于准许收益率的计算公式：准许收益率=权益资本收益率×（1－资产负债率）+债务资本收益率×资产负债率。其中，权益资本收益率不超过前一年国家10年期国债平均收益率加4个百分点，债务资本收益率，参

考前一年贷款市场报价利率（LPR）确定。