2022年国内市场份额占比

外资份额和市场集中度同步下降，国产龙头加速替代。在2017至2022年间，头部外资份额、CR5、CR10分别下降了6.7pct/8.3pct/8.0pct，2022年头部外资份额合计为26.8%，竞争格局变化，市场充分竞争。外资市占率下降，以良信、正泰为代表的国产品牌开始崛起，份额由2017年的2.0%/13.4%分别提升至2022年的4.6%/14.8%，市占率提升1.4pct/2.6pct。

自疫情以来，低压电器下游细分板块扰动不断。2021年上半年疫情防控精准化，经济处于弱复苏状态，在2020年低基数影响下，各项指标高企，低压电器主要标的进入市值快速增长通道。2021年下半年起，地产和工业板块进入下行周期，导致主要标的市值下跌明显。

➢地产板块：2020年以来，“三道红线”调控政策、地产周期下行叠加外部疫情冲击，各大房企经营遭遇困境，难交付影响居民端购房信心，2022年TOP房企销售面积大幅下降，碧桂园、万科、保利、华润、龙湖销售面积分别下降33%/31%/18%/14%/24%，2022年12月全国房屋竣工面积、新开工面积累计同比下降15%/39%。2022年下半年“稳地产”政策紧锣密鼓出台、政策在房企融资领域“三箭齐发”，中央经济工作会议进一步聚焦“稳增长”，使得经济复苏的预期明显加强，2023年以来，竣工面积累计同比回正，我们认为地产板块企稳，下游行业拖累影响度减弱。

➢电源&电网板块：经济回暖带动电力消费，2022年以来全社会用电量增速放缓，平均累计同比增长3.8%，保持平稳增长态势。我国新能源发电规模环比持续增长，年底并网较为集中，2023年7月风电、光伏累计装机容量达3.9亿千瓦、4.9亿千瓦。未来伴随风光储行业高增长，新能源板块成为业绩增长点，尤其是光伏板块。

➢工业板块：2021年上半年精准防控疫情，导致工业板块处于弱复苏状态。2022年以来，疫情的持续反复叠加地缘政治冲突导致全球能源和粮食价格上涨，全球通胀压力持续，PMI指数连续下降，2022年PMI指数下降到最低点47，全球经济复苏动能持续减弱。2023年4月份规模以上工业增加值增长5.6%，工业经济回稳向好，产业发展韧性增强。