黄金产业链

黄金产业链可分为上游金矿、中游冶炼、下游消费3部分，黄金资源经过冶炼加工得到合质金（金含量：70-99%）和标准金（金含量：99.95%以上），标准金再经加工后应用于金饰、实物金投资、工业、央行储备、ETF等领域当中。

中长期视角下，黄金价格与实际利率呈现较为明显的负相关关系。黄金兼具货币、金融投资、商品等多种属性，黄金的特殊性质决定了其价格受到货币政策、经济情况、地缘政治、供需关系等多种因素影响。在中长期视角下，黄金价格与实际利率呈现较为明显的负相关关系，其主要逻辑是：黄金是一种无息资产，而美国国债能够生息，因此持有黄金的机会成本便是持有美债所获得的实际利率（实际利率=名义利率-通胀预期）。美债实际利率越高，投资者持有黄金的机会成本就越高，黄金的配置价值则越低，因此金价与美债实际收益率的相反数之间往往呈现较为良好的拟合关系。