小家电全球各区域市场规模（亿美元）

中国亚太除中国北美拉美西欧东欧中东非澳洲中国亚太除中国北美拉美西欧东欧中东非澳洲 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

201420152016201720182019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0

资料来源：Euromonitor，安信证券研究中心资料来源：Euromonitor，安信证券研究中心

疫情阶段家电产品销量增速相较疫情前放缓。我们认为主要因为：1）家电产品在全球各区域市场的普及率提升，行业基数逐步扩大；2）部分国家因为疫情防控政策，更新、添置类的家电需求有所滞后；3）海外高通胀抑制消费需求。

亚洲家电产品销量恢复慢于其他地区。我们认为可能因为亚洲各国防疫政策全面放开的时间大部分晚于其它地区国家。欧美等国基本在2022年4月全面放开疫情管控，韩国、泰国、

印尼于2022年5月全面放开疫情管控，日本2022年9月全面放开疫情管控，中国则在2022

年12月全面放开疫情管控。疫情管控对于具有安装属性的家电产品的更新、添置需求有所抑制。

疫情阶段家电产品均价仍有提升，但是产品结构改善有所停滞，疫后产品结构改善有望加速。疫情阶段家电价格跟随物价指数水涨船高（表3、表4、表5）。从销量增速来看，虽然疫情阶段家电销量增速较疫情前有所放缓，但仍保持正增长，说明家电品类具备“类刚需”属性，需求没有因疫情大幅下降。从剔除通胀后的均价增速来看，疫情阶段产品结构改善相较疫情前有所停滞，疫后需求走向恢复，产品结构可望继续改善。

销售额CAGR 2016~2019 小家电2019~2022 2016~2019 空调2019~2022 2016~2019 大家电除空调2019~2022 2016~2019 电视2019~2022

中国 3.8% 3.2% 11.6% 1.4% 2.2% 4.6% -6.2% -6.8%

亚太除中国 6.0% 2.2% 5.5% -0.4% 6.2% 4.5% 7.6% 0.3%

北美 3.2% 7.0% 6.1% 5.6% 9.3% 5.3% 4.8% -8.7%

拉美 3.0% 3.5% -0.7% 1.9% 3.4% 4.4% 1.2% -2.7%

西欧 2.8% 4.5% 4.7% 8.0% 0.5% 5.8% -0.2% 8.5%

东欧 9.7% 8.1% 17.5% 24.5% 7.7% 8.8% 11.9% 1.3%

中东非 5.2% 6.1% 4.4% 7.0% 4.7% 5.8% 0.6% 6.7%

澳洲 2.7% 8.6% 1.8% 6.2% 0.7% 6.8% 9.6% 14.4%

海外整体 4.2% 5.1% 4.7% 2.9% 5.3% 5.4% 4.0% 0.8%

全球 4.1% 4.7% 8.0% 2.1% 4.6% 5.3% 2.0% -0.4%