美国珠宝市场规模

中国珠宝上市公司营收已经超过对应社零数据，表明珠宝加盟商延伸至限额以下企业。中国珠宝行业上市公司营业收入逐渐高于对应年度限额以上企业金银珠宝零售值，珠宝上市公司零售值与对应金银珠宝社零之比从2018年的84%快速上升至2021年的107%。其中头部效应愈加明显，6家头部珠宝企业的零售值从2018年的64%上升至2021年的91%。

珠宝行业实际集中度较高，渠道扩张速度将逐渐放缓。珠宝企业的加盟店单店收入与直营店单店收入差异较大，众多企业的加盟店单店收入不到直营店单店收入的50%，主要原因为向加盟店的销货价格为批发价格而非零售价格。同时，部分加盟店的货源也并非完全来自加盟品牌方。考虑以上两个因素，从行业零售角度出发，加盟商面向消费者的零售值高于品牌方披露的批发业务收入。因此，我们在加盟店单店收入达到自营店单店收入的不同比例下测算品牌方直营店及其加盟体系的整体零售值。假设同一品牌的加盟店终端收入达到直营店的70%，此时，珠宝行业上市企业及加盟商体系的市场占有率将达到43.4%，六家头部企业及加盟商体系的市占率将达到36.9%。

疫情显著影响中小企业，中小珠宝企业零售增速落后于大型珠宝企业对应增速。2017-2019年，限额以下珠宝零售增速高于限额以上对应增速。2020年爆发疫情，相较于大型企业，中小企业抗冲击能力更弱，因此，中小珠宝企业增速下滑较多，大型企业零售则借此实现反超。