页游市场规模（亿元）及占端游市场比重（%）

图58：小游戏无需下载，绑定社交关系，利于留存和拉新

数据来源：微信小游戏，广发证券发展研究中心

参考页游发展趋势，小游戏市场仍有空间。根据Wind，参考页游2008-2016年的增长情况，页游在2008年市场规模为4.5亿，占端游市场规模的3%；2015年页游市场规模为219.6亿，占端游市场规模的36%。如果我们按照2018年微信正式开放第三方小程序游戏入驻作为小游戏元年，2023年正是多方玩家参与，小游戏快速发展的阶

段。并且我们认为从新增用户来看，小程序游戏也拓展了新玩家，实现了新用户的拉新，以及老用户留存的作用。根据巨量算数的用户调研数据可知，抖音端游戏用户中有64.5%的用户既玩小游戏又玩APP游戏，11.9%的用户只玩小游戏。根据2023年6月最新一期微信公开课披露，微信小游戏的用户画像比传统游戏用户更为下沉，且更多地触达了40岁以上用户群体。目前小游戏用户的男女比例为6:4，男性比例略多于女性，符合游戏行业的一般特征；年龄方面，24岁以下、24-40岁、40岁以上人群占比分别为2:5:3，40岁以上人群达到30%，而根据QM与前瞻产业研究院披露，2022年移动游戏40岁以上用户占比仅为18%。

图59：页游市场规模（亿元）及占端游市场比重（%）图60：移动游戏与微信小游戏用户年龄对比（%） 700 600 500 400 300 200 100 0

页游市场规模端游市场规模占比

40%

35%

30%

25%

20%

15%

10%

5%

0%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

全移动游戏用户微信小游戏用户

18%

20%

30%

30%

50%

59%

24岁以下24到40岁40岁以上

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心数据来源：前瞻研究院，微信公开课，广发证券发展研究中心

小游戏榜单健康迭代，头部游戏排名稳固。目前小游戏玩法仍偏轻度，放置、卡牌、经营、策略仍是主要游戏类型，根据微信小游戏畅销榜，8月畅销榜TOP30小游戏仍有60%的进入9月TOP30榜单，有50%进入10月榜单，50%进入11月榜单；9月畅销

榜TOP30小游戏仍有80%的进入10月TOP30榜单，有67%进入10月榜单。目前来看，头部小游戏榜单迭代较为健康，超头部游戏的排名稳健。