基于投入产出表（2018 年）的产业链梳理

多因子与ESG策略深度报告

交通农林牧渔

基础化工

图表43：基于投入产出表（2018年）的产业链梳理

上游

石油石化

煤炭

有色金属

电子

运输

电力及公用事业

电力设备及新能源

中游

建材

钢铁

机械

商贸零售

下游

轻工制造

建筑

汽车

家电

消费者服务

TMT

传媒

计算机

通信

房地产

银行

食品饮料

纺织服装

医药

非银行金融

数据来源：国家统计局、中信建投

每个行业有自己的生命周期，我们通过现金流量表中企业的长期资产和并购相关现金流能够观察一家企业的产能是处于扩张状态还是收缩状态；定义：“战略投资净额=长期资产投资净额+并购活动净合并额”。

2023年整体战略投资净额增速有所回升，基础化工、电力设备及新能源、汽车和计算机的战略投资净额平均增速高于10%，是产能扩张较为显著的行业。