2022年DRAM、NAND、NORFlash全球竞争格局

图表19：2022年DRAM、NAND、NORFlash全球竞争格局

来源：Trendforce，兆易创新公开演讲稿，CFM闪存市场，中泰证券研究所

从7家存储公司三季度业绩情况看，营收整体继续环增，毛利率和净利润趋势分化，存货整体下降趋势。主流存储器厂商营收环增幅度大于利基存储器厂商，毛利率环比改善，同时净利润仍处亏损、但亏损收窄；而利基存储器厂商毛利率环比未见改善，同时净利润转亏。

1）营收：整体营收环增（除了旺宏），环增幅度1%~24%，主流存储厂商环增幅度3%~24%，利基存储1%~7%，其中海力士环增幅度亮眼、环比+24%，受益AI驱动明显。基本确认营收低点为23Q1，目前已实

现连续2个季度环增。

2）毛利率：除三星外，剩余6家公司毛利率-25%~32%，差异较大，其中美光和南亚为负毛利率，华邦和南亚维持在20%+高毛利率，海力士毛利率1%。从毛利率环比变化看，海力士、美光毛利率环增17pcts、7pcts，南亚和旺宏毛利率环比下降4pcts和14pcts，华邦毛利率环平，三大主流存储原厂毛利率改善程度高于利基存储原厂，主要系主流存储价格Q3开始上涨。（大陆存储设计公司为利基存储玩家，模组厂为主流存储玩家，大陆存储设计毛利率高于模组、波动率小于模组，目前设计毛利率也高于模组，模组毛利率改善程度更大。）

3）净利润：除去三星，23Q3海力士、美光、西数三个主流存储原厂仍处于较大亏损状态，但亏损幅度较Q2收窄，南亚Q3亏损幅度扩大，华邦和旺宏转亏损，主要系Q2微利，Q3毛利率没有改善，Q3盈利能

力承压。