苹果、特斯拉、华为产业链驱动力对比

图50：Gartner《2024年十大战略技术趋势》

数据来源：国务院国际技术经济研究所，广发证券发展研究中心

华为产业链方面，“5G手机芯片&5.5G网络技术&智驾新品”，明年华为三大业务板块出现供给突破。类比特斯拉/苹果产业链复盘经验，当前华为产业链以技术突破为主要催化剂：一是技术突破驱动业绩困境反转（困境：外部供应收缩→智能

手机出货下滑→21年起终端业务收入大幅下降；反转：供应链国产化率提升→5G手机出货回升）；二是技术突破叠加研发现金流回暖驱动华为战略布局再拓展，如通信端与终端结合实现卫星通话/星闪、通信端与汽车结合布局智能硬件/系统。建议沿供给端迭代顺序关注：（1）消费电子（国产手机芯片/射频前端/卫星通信）；（1）基站设备（射频/天线/PCB）；（3）智能驾驶（汽车零部件）。

图52：苹果、特斯拉、华为产业链驱动力对比

数据来源：Statista、CINNO，广发证券发展研究中心数据来源：广发证券发展研究中心

�、风险提示

地缘政治冲突超预期（俄乌冲突持续扰动能源供给、伊核协议无法顺利达成等）、全球疫情形势超预期（新冠病毒变异程度加剧、猴痘病毒扩散程度加剧等）、全球流动性收紧斜率超预期（美联储加速紧缩、欧央行快速加息、日本央行宽松货币政策转向等）、国内经济增长不及预期（出口超预期受海外需求拖累、地产消费信心难恢复等）等。