2020年全球主要润滑油添加剂公司市场份额

数据来源：润丰股份年报，广发证券发展研究中心

（三）自主可控：润滑油添加剂、电子材料、芳纶涂覆

1.润滑油添加剂

根据瑞丰新材招股书数据，2012-2020年，全球润滑油添加剂市场规模由133亿美元增长到163亿美元，年均复合增速约为2.58%。预计至2023年，全球润滑油添加剂需求量将增长至543万吨，市场规模约为185亿美元。国内润滑油添加剂的需求量由2013年的75万吨增长至2020年的100万吨，CAGR为4.20%，增速快于全球市场。海外四家大型厂商占据全球85%份额，近年来以瑞丰为代表的国产润滑油添加剂品牌崛起，国产化进程有望提速。

15%

34%

10%

18%

23%

图72：全球润滑油添加剂市场规模（亿美元，万吨）图73：2020年全球主要润滑油添加剂公司市场份额

全球需求量（万吨）全球市场规模（亿美元） 600 500 400 300 200 100 0

路博润润英联

雪佛龙奥伦耐雅富顿

其他

数据来源：瑞丰新材招股书，《润滑油添加剂市场将会增长》，精细石油化工进展，广发证券发展研究中心

数据来源：瑞丰新材招股说明书，《油品添加剂的市场现状、技术进展及发展趋势》-伏喜胜，广发证券发展研究中心

建议关注瑞丰新材。公司拥有产品、产业链一体化、客户壁垒以及规模优势。公司把握住21Q1美国雪灾造成四大添加剂厂商供应链断裂的时间窗口，同时自身复合剂API认证也于21年6月份完成，二者加速头部客户导入进展，22Q2以来，公司复合剂进入放量通道。长期来看，公司拥有四点优势：（1）产品：单剂核心品类自主可控

+复合剂通过高级别API认证；（2）产业链一体化带来较为明显的成本优势；（3）客户壁垒：海外头部润滑油企业相继导入+国内润滑油公司存在较强进口替代意愿；

（4）规模优势有望持续增长。