华为产业链行情复盘

（2）2023年9月28日——2023年10月13日，华为概念的第二波上涨由消费电子和汽车整车引领。代表性标的包括，捷荣技术（消费电子）、塞力斯（问界汽车）、硕贝徳、欧菲光、光弘科技等。

（3）2023年11月，华为昇腾概念相关的算力租赁板块加速上涨，相关标的包括恒润股份、中贝通信、利通电子等。

资料来源：Wind，中邮证券研究所

本轮华为产业链行情除了有华为概念的催化以外，还有消费电子和AI算力本身的行业逻辑。其中消费电子有行业本身的库存周期，还有新产品引领的科技创新周期。库存周期方面来看，三星、SK海力士等存储大厂通过减产的方式太高存储芯片售价，同时华为、小米等手机的销量也出现回暖，周期触底反弹的迹象明显。

此外，在没有爆款新硬件推出的情况下，高渗透率的手机叠加新功能也能给相关标的带来结构性机会，比如华为mate60使用的卫星通信功能，带动相关板块上涨。我们认为，随着大模型在手机、PC上的布局，未来一年消费电子将出现新一轮科技创新周期。

5.3医药

医药板块的最近一轮行情来自于药监局审评审批制度改革，2019年—2021年板块有明显的超额收益。药监局审批加速开启了国内创新药的快速发展，创新药以及为创新药提供服务的CXO板块是这一轮行情的主线。然而随着美国国债利

率攀升、国内医疗反腐和集采等相关影响，板块在2023年出现了长期的单边下行，创新药、CXO板块大跌，仅中药相对强势。2023年8月，市场随着反腐的阶段性缓和表现出触底迹象，减肥药概念的刺激让板块触底反弹。