英科再生：母子公司之间的产业链分工

盈利能力保持稳定，构筑全球化竞争优势。公司营业收入稳中有升，2022年营业收入20.56亿元，同比上升3.32%。2018-2022年公司营业收入的复合增速为11.84%，归母净利润的复合增速为21.39%。近年来公司加强新产品开发、新渠道营销力度，保持营业收入的相对稳定，且公司海外销售收入占比较高，近3年来，占主营业务收入稳定保持在75%左右。通过自研、销售PS泡沫减容机，布局全球可再生塑料回收网络。根据招股说明书，公司销售自行研发的PS泡沫减容机在全球50个国家应用，累计从全球超过400家可再生塑料回收企业采购可再生PS塑料原料，形成了覆盖国内外的可再生PS塑料回收网络。在海外，英科再生已同日本、欧美等地的供应商建立了长期合作关系，从而建立了稳定的全球回收网络。

英科再生毛利率显著高于同行。英科再生近五年平均毛利率30.1%，2022年毛利率为26.7%，从毛利率的横向比较，明显看出英科再生的盈利能力显著高于同行。再生塑料粒子产品方面，规模效应带来生产成本下降；再生PET粒子和片材产品方面，由于欧美等国家出台相关条令明确再生PET的使用量，导致再生PET供不应求、价格明显高于原生PET（根据Eco-Business）；回收设备方面，竞争环境相对宽松，市场上的竞品多为境外生产，因此公司的回收设备的毛利率水平较高。以公司为代表的规模以上企业，在产业链布局、生产工艺、技术水平、环保意识方面都优于规模以下企业，其生产的再生塑料产品供应稳定、品质较高，议价能力较强，主要供应中高端市场。