2021年竞争格局

国产替代进行时，格局有望持续优化。我国医疗包装原纸长期被国外品牌垄断，产品曾主要以进口为主。伴随国内龙头攻克技术难题，提升工艺水平，购置先进设备，国产医疗包装原纸逐渐替代进口，但目前高端产品国产化替代尚未完成，未来仍有较大替代空间。根据我们测算，目前按产量口径，2021年行业C R2 为33.9%，龙头受益于产能扩张、技术研发优势持续抢占份额，2022年C R2 已提升至44.1%，龙头恒达新材/仙鹤股份市占率分别为23.4%/20.7%。我们预计未来行业投产集中于龙头企业，叠加监管趋严，格局有望持续优化。