【神火股份】公司铝产业链布局

铝业务是公司的核心业务，产业链布局完整。公司目前已形成“上游原料（阳极炭块、氧化铝）→中游冶炼（电解铝）→下游加工（铝材、铝箔）”的完整产业链。公司铝业务营运主体分布为：公司本部及全资子公司新疆炭素主要生产阳极炭块，公司全资子公司新疆煤电及控股子公司云南神火主要生产电解铝，神隆宝鼎生产包括食品医药包装箔及电池铝箔，上海铝箔主要生产食品铝箔、医药铝箔，规划的云南神火新材料主营电池铝箔。截至2023年半年报，公司电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年）、煤电装机容量2000MW、阳极炭块产能56万吨/年、铝箔8万吨/年。

云南电解铝具备绿电优势，长期竞争力明显。云南神火电解铝项目于2018年7月份开启，当年11月拿到云南省发改委备案证和土地使用权证等材料，2022年4月云南神火90万吨产能全部投产。云南神火位于文山州富宁县，不仅可以利用绿色水电作为主要能源，而且距离氧化铝主产地广西百色仅120余公里，公司在2020年收购了广西龙州铝业36%的股权，稳定了氧化铝原料的稳定供应。此外，云南神火紧邻我国铝消费最集中的华南市场和铝消费潜力快速增长的西部市场及东南亚、南亚等铝产品主要消费国，区位优势明显。云南每年12月到次年4月是枯水期，5月和11月是平水期，6月到10月是丰水期。据公司在2022年公开披露的投资者交流纪要，云南地区枯水期用电成本约为0.45-0.46元/度，丰水期用电成本约为0.33-0.34/度，全年平均用电成本在0.4元/度附近，能源成本具备相对优势。2022云南神火净利润达到20.4亿元，同比增加12.98%，原因在于水电铝一体化项目达产，电解铝产销量同比增加。此外，欧盟碳边境调节机制（CBAM）要求进口商支付进口到欧盟的进口产品其生产地和欧洲ETS碳价的差额，2023年10月至2025年12月为过渡期，2026年1月正式执行。火电吨铝的碳排放量预计为11.2吨，目前欧洲碳价超过70欧元/吨，国内碳价仅在70元/吨波动，国别碳价的差异在未来将提升高排放铝制品的出口成本，水电铝将加持云南神火未来的出口优势。