彩涂铝材行业产业链

公司处于彩涂铝材行业中游环节，与上下游行业具有较强的关联性。彩色涂层铝材的原材料来自于上游铝材生产企业，受到铝锭价格波动制约，行业景气度与上游铝材卷板及有机涂料的供给相关程度较高。同时，产品销售量随建筑、食品、交运行业的投资规模的变动表现出一定的波动性。由于彩色涂层铝材多运用于建筑业，通常每年的5-11月为销售旺季，产品销售易产生季节性波动特点。

上游铝材价格回落，公司上游成本压力向好。截至23年11月13日，LME铝材现货结算价为2220美元/吨，YOY同比增长2%。23年1-11月铝材价格较去年同期整体呈下行趋势，目前处于相对低位，公司上游原材料成本压力减小。由于公司营业成本反映的是过往一段时间铝锭的价格，我们预计未来季度内原材料成本下降利好将在公司利润端有所体现。

下游建材及食品市场景气度回升推动公司需求回暖。国家统计局数据显示，23年1-9月国内房屋累加竣工面积达48705万方，同比增长19.1%，竣工数据维持较高景气态势，带动建筑用铝材料需求增长。此外，国外建筑消费市场也在逐步回暖，根据海关总署最新数据，2023年6-9月，我国出口铝材144.90万吨，相比二季度出口铝材142.98万吨有小幅增长。同时，公司产品下游的罐装饮料需求有望持续提升。与传统塑料包装相比，铝罐具备显著的高回收率，低分解耗能的环保优势，轻量化、绿色化的铝材金属包装将进一步获取消费市场信赖，软饮罐装化趋势显著。欧睿国际数据显示中国啤酒罐化率由17年的23.5%提升至22年的27.1%，其中2021年同比+4.7pct。横向对比来看，2022年美国、英国、日本啤酒罐化率分别为72.3%、65.5%、90.0%，中国啤酒罐化率有较大提升空间。随着罐装饮料消费市场的发展，预计包装材料的需求量有望进一步增加。