交换机下游需求分布（2021）

根据IDC数据统计，2022年国内园区/数据中心类交换机需求占比大致为54%/46%，其中，千行百业的数智化转型需求为园区交换机行业的主要增长驱动力，政府/制造业/教育需求占比分别为21%/14%/13%；云计算行业的蓬勃发展、东数西算等国家政策则推动数字中心交换机行业需求持续增长，互联网/金融/电信为下游需求的主要来源，分别占比45%/19%/11%。

从竞争格局来看，交换机市场具有寡头垄断性，各厂商份额相对稳定。由于网络设备行业具有较高技术壁垒、渠道壁垒和客户壁垒，决定了市场具有寡头垄断性，国内市场中，华为、新华三、锐捷、中兴为主要参与者，2Q23市场份额分别为37.83%/33.46%/11.93%/2.46%；全球市场中，Cisco/华为/Arista/HPE等为主要的市场参与者，2Q23市场份额分别为45.45%/8.63%/9.98%/6.82%。

展望2024年，我们认为AIGC及数字中国建设带动下，国内交换机行业景气度有望逐步回升：交换机作为AI基础设施中的一环，是建设智算中心不可或缺的一部分，未来国内大模型、小模型的训练需求增长，将带来高性能交换机配套需求的提升。在海外市场，AIGC带来的高性能交换机需求增长已在市场规模端逐步兑现：1）2Q23以太网交换机市场中，200G/400G等高性能交换机市场规模达8.83亿美元，占比提升至6.3%；2）2Q23AI训练需求带动Infiniband交换机市场同比增长146.8%至1.78亿美元。