2021-2022年各厂商在细分光模块市场上份额

受BAT资本开支下滑，部分下游行业采购减少等影响，国内交换机市场需求有所承压，展望2024年，我们认为以400G/800G为代表的高性能交换机规模化起量将是明年交换机行业的主旋律，在此带动下，国内行业景气度将逐步修复。2023年，海内外交换机行业景气度有所分化，据IDC数据，2Q23全球交换机市场规模同比增长36%，达到近十年来最高点，甚至已超过云计算大规模建设时期，主因：1）此前因疫情影响供应链积压的需求逐步释放；2）AIGC带动下对高性能交换机的需求提升，在行业高景气度的带动下，产业链主要公司取得了亮眼的业绩增长，2Q23Arista/Cisco收入同比增长38.7%/16%，高于其前期指引。而国内交换机市场需求增长却有所承压，主因：1）2Q23BAT资本开支同比下滑；

展望2024年，从投资方的角度，我们观察到：1）三大运营商在算力领域的资本开支更多的投向智算领域；2）以BAT为代表的互联网厂商也依次加入AI大模型军备竞赛行列，AI训练网络的搭建需求较高；3）算力租赁行业兴起，多家厂商宣布其在智算中心领域的布局及投资规划。从供给方的角度，以华为、新华三、锐捷、中兴为代表的交换机主力厂商依次公布其400G、800G乃至1.6T的高性能新品解决方案，特别的，华为在其《星河AI网络白皮书》中提出高吞吐、高可靠、可运维的星河AI网络解决方案，并在部分智算中心实践案例中实现ROCE网络性能与IB网络基本持平，能够满足业务高性能需求。