全球聚酯瓶片供需及开工率情况（万吨/年）

聚酯瓶片由于需求与地区发达程度以及人口相关，还有新兴领域、环保属性等因素加持，其全球市场近五年的需求复合增速在7-8%左右，且大多年份需求增速高于供给增速，是一个值得中长期关注的产品。尽管今年我国供给增量较大，市场对后续的盈利情况较为悲观，但我们认为，只要需求保持稳定增长，全球每年近200万吨的市场需求增量能够快速消化国内新增产能。

而且目前我国瓶片供给占全球比例约35%，同为聚酯产品的涤纶长丝占比近7成，瓶片份额提升的空间较大。不过由于瓶片直接下游的地区分布较为分散，且部分高溢价欧美地区存在贸易壁垒，我们相对更看好瓶片企业未来的出海机会。我国聚酯生产的综合成本优势，叠加上游原料大幅扩张对周边地区的出口增长趋势，以及欧美地区原料高成本对瓶片高价的支撑，这些因素都能够保障瓶片企业出海后的竞争优势，以此获得更大利润空间。具体分析如下：

瓶级PET广泛应用于软饮料、乳制品、食用油、调味品等民生应用领域，本身需求体量就会伴随人口规模及区域性经济发展而增长，再加上酒类、日化、电子产品、医疗医药、现场制作饮品、生鲜果蔬等新兴应用领域的出现，叠加聚酯作为包装材料自带的环保属性，根据中国化纤信息网数据，全球瓶级PET需求近五年复合年增速大概在7-8%左右，这对于相对同质化的化工产品来说是一个不错的需求表现。且对比供给端来看，全球瓶级PET产能年增速大多年份都低于同期需求增速，行业开工率也在近两年年来有所提升，相关企业的利润率也明显向上。