【神火股份】公司一体化产业链

神火股份成立于1998年，历经25年的发展逐步形成以铝板块、煤产业为主的双主业格局，搭建了煤-铝-铝加工的一体化循环经济链。截至2022年12月31日，公司主要产品年生产能力为：煤炭产能855万吨、装机容量2000MW、电解铝产能170万吨/年（新疆煤电80万吨/年，云南神火90万吨/年）、阳极炭块产能56万吨/年、铝箔8万吨/年。

煤铝业务双核驱动，凸显较强盈利韧性。从公司的主营业务构成来看，电解铝营业收入占比维持在60%以上，成为公司第一大业务板块；煤炭业务营收占比在20%-25%之间波动，是公司第二大业务板块。自公司2019年收购上海铝箔和神隆宝鼎以来，铝箔业务发展迅速，营业收入占比提升。从盈利的毛利构成上来看，煤、铝业务贡献公司核心利润。2018-2022年间其他业务毛利占比不达公司总毛利的5%，截止到2022年，公司煤炭和电解铝业务毛利占比合计达到99%，双轮驱动格局显著。