GLP-1产业链

由于减肥、糖尿病等需求旺盛，全球GLP-1药物市场迎来爆发，代表药物包括诺和诺德的司美格鲁肽（Semaglutide）以及礼来的替尔泊肽（tirzepatide）。多肽GLP-1药物将会在未来5-10年占据多肽药物的最主要市场份额。Frost&Sullivan预计全球非胰岛素多肽类药物市场规模将在2020-2025年以11.7%的复合增速增长，在2030年达到1,017亿美金。考虑到近两年GLP-1多肽药物严重的供不应求情况，我们认为实际需求的增长比市场规模增长更快。未来随着产业链瓶颈逐渐缓解，我们认为多肽药物的增长有望加速。

以GLP-1为代表的多肽药物将给整个产业链带来空前的商业机会。多肽产业链包括下游的药物研发公司、中游的CDMO公司以及上游的试剂、耗材和设备公司。我们认为多肽产业链的商业机会将更多体现在中游和下游。CDMO公司不承担单个药物研发失败的风险，因此受益更具有确定性。