整体产业链现状

下游销售渠道直营占比增加：受利润、CRM需求及电商发展驱动，品牌精简经销商，提升直营店及DTC销售模式占比。

品牌毛品牌构建壁垒深，毛利率高于其他环节，具备最强溢价能力。未来品牌运营与制造分离加速、下游渠道直营占比增加，品牌方盈利能力有望继续提升。