松柏投资口腔产业链布局

控股股东于全球布局口腔产业链，赋能公司国内市场拓展的同时，有望助力公司出海稳健推进。松柏投资是广泛布局全球口腔领域的产业投资者，业务领域包括教育培训、正畸、种植、影像、数字化设备、生物再生材料、修复材料、诊所管理软件、分销服务医疗服务、口腔预防护理等。一方面，根据公司招股说明书，公司与上海摩尔口腔医院、惠州市口腔医院、贵阳金鑫医疗器械、郑州思迈尔松佰实业、长沙民健医疗器械、河南红太阳医疗器械等均有过合作关系，以上公司均为松柏投资集团拥有重大影响的实体企业；另一方面，松柏海外布局持续推进，有望赋能公司海外拓展。①2017年，锐珂与其母公司Onex Corporation（TSX：ONEX）合作，并签订协议，将自己的牙科数字业务出售给Clayton, Dubilier & Rice (CD&R)和松柏投资管理的基金；②2020年，收购总部位于韩国的全球牙科骨再生企业Purgo Biologics、控股收购全球领先的种植体公司尼奥斯（Neoss）；③2022年，战略投资北美椅旁治疗方案设计软件uDesign及隐形矫治器uSmile的开发者uLab Systems，同年宣布战略投资美国口腔科技和教育企业orthobrain。我们认为，松柏投资于全球上/下游的口腔产业布局与公司业务具有一定的产业协同关系，且于国外有相对成熟的产业布局和影响力，1）有望赋能公司国内业务的高质量推进；2）于2022年，松柏投资集团与时代天使共同成立有限合伙企业CareCapital Aligner Tech L.P.，以投资于全球正畸诊疗相关的创新数字化技术及产品，公司出海战略与松柏全球口腔产业链布局战略协同，有望助力公司出海战略稳健推进。

管理层从业经验丰富，国际化背景有望赋能公司实现全球扩张。1）董事会主席冯岱先生、执行董事兼国际业务总裁黄琨先生、执行董事兼CEO胡杰章先生均属于松柏系出身，此前已于口腔产业有丰富的履职经验和国际化并购、管理经验，其中胡杰章先生于2020年新晋松柏合伙人，除口腔领域管理经验外仍有近二十年互联网企业管理经验，其技术背景有望与公司数字化战略布局协同；2）其余董事会成员均毕业于国内知名学府，于国际/国内知名机构有资深从业经验，助力公司制定最优战略决策；3）高级管理团队成员方面，首席医学官田杰先生曾担任解放军210医院口腔科副主任医师，公司高级副总裁兼董事会秘书朱凌波先生于企业融资及资本市场实践方面拥有逾11年的投资银行家从业经验（曾就职于摩根大通和高盛）。我们认为，一方面，公司董事会与高级管理层成员于行业内有资深从业经验，且具有丰富的国际化背景，与公司未来出海战略相协同，另一方面，公司各业务领域高级人才资源竞争力与稳定性双强，有望持续赋能公司业务拓展，我们坚定看好人才资源储备充足下，公司于国内、外的隐形矫治业务发展前景。