10月社融新增规模与市场预期基本持平（亿元）

来源：Wind，国金证券研究所

1、新一轮债务置换开启挤压企业债发行空间

企业债券方面，10月社会融资企业债券增加1144亿元，同比少增1269亿元。新一轮债务置换阶段性减少企业发债、信贷、非标等融资需求，叠加城投债融资政策调整，企业债融资表现或将受到化债+新增融资受限进一步挤压。同时，随着前期特殊再融资债支出发力，关注近期城投债新一轮提前兑付的投资机会。