14-22 年我国冷链物流行业市场规模稳步增
数据描述
图表32：18-22年公司热泵应用收入CAGR为16%图表33：22年公司热泵用涡旋压缩机国内市占率18.8%
1.8
1.6
1.4
1.2
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
热泵应用（亿元）YOY
201820192020202120221H23
40%
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
销售量（万台）市占率
12 10 8 6 4 2 0 20182019202020212022
20%
15%
10%
5%
0%
来源：公司公告，国金证券研究所来源：公司招股说明书，国金证券研究所
冷冻冷藏领域：根据艾媒咨询统计，伴随着居民消费升级与线上经济高速发展，我国冷链物流行业市场规模稳步增长，22年冷链物流市场规模达6371亿元，18-22年CAGR为20%，预计25年将达到8686亿元。伴随着我国冷链物流行业市场扩容，我国冷冻冷藏应用3HP以上涡旋压缩机市场规模稳步增长，18-22年CAGR为8%。
图表34：14-22年我国冷链物流行业市场规模稳步增长，CAGR为20%
图表35：18-22年我国冷冻冷藏应用3HP以上涡旋压缩机市场规模CAGR为8%
7 6 5 4 3 2 1 0 20182019202020212022
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
来源：中物联冷链委，艾媒数据中心，国金证券研究所来源：公司招股说明书，国金证券研究所
受益行业扩容，公司冷冻冷藏应用收入持续提升。公司于13年率先发布侧重冷冻冷藏应用的圣菲系列产品，逐步丰富产品矩阵，后受益于冷柜冷库等应用市场规模扩大和农产品保鲜等应用场景拓展，市场需求不断增长。18-22年公司冷冻冷藏应用收入由0.47亿元增长至1.04亿元，CAGR达22%。国内市占率从18年的10.49%提升至22年的15.99%，并在20-22年连续三年稳居行业第二，仅次于行业龙头艾默生。
图表36：18-22年公司冷冻冷藏应用收入CAGR为22%图表37：22年公司在冷冻冷藏领域国内市占率达15.99%
1.2
1.0
0.8
0.6
0.4
0.2
0.0
冷冻冷藏应用（亿元）YOY
201820192020202120221H23
50%
40%
30%
20%
10%
0%
销售量（万台）市占率
6 5 4 3 2 1 0 20182019202020212022
18%
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来源：公司公告，国金证券研究所来源：公司招股说明书,国金证券研究所
国产替代全面推进，公司国内市占稳步提升。18-22年公司国内业务收入由1.61亿元提
升至3.15亿元，CAGR为18.3%。15-1H23国内前五大外资品牌市占率由96.1%下降至78.2%，公司国内市占率由2.24%提升至5.59%，22年公司市占率位居国内第六，仅次于国内前五大外资品牌。未来随着公司在商空、热泵、冷冻冷藏等领域应用的全面推进，我们预计公司23-25年国内市占率分别为6.6%、7.6%、8.8%，国产替代势头强劲。