丁苯橡胶产业链

橡 胶 占 比 约5%。 整 体 来 看 ， 半 钢 轮 胎 中 炭 黑 用 量 占 比 居 前 ， 全 钢 轮 胎 中 天 然 橡 胶 用 量 占 比 居 前 。2022年 森 麒 麟 、赛 轮 轮 胎 、玲 珑 轮 胎 原 材 料 占 营 业 成 本 比 重 分 别 为72.8%、80.0%和74.4%，炭 黑 、天 然 橡 胶 、 合 成 橡 胶 、 骨 架 材 料 等 价 格 波 动 将 影 响 企 业 原 材 料 成 本 ， 进 而 对 营 业 成 本 产 生 影 响 。

合 成 橡 胶 、 天 然 橡 胶 、 炭 黑 价 格趋 于回 落 。1） 合 成 橡 胶 ， 又 称 合 成 弹 性 体 ， 是 由 人 工 合 成 的高 弹 性 聚 合 物 。按 合 成 原 料 划 分 ，可 分 为 丁 苯 橡 胶 、顺 丁 橡 胶 、异 戊 橡 胶 、丁 腈 橡 胶 等 。以 丁 苯 橡胶 为 例 ，生 产1吨 丁 苯 橡 胶 约 耗 用0.25吨 苯 乙 烯 和0.75吨 丁 二 烯 。2023年 三 季 度 ，受OPEC+深 化减 产 、原 油 消 费 旺 季 等 因 素 影 响 ，国 际 油 价 重 心 抬 升 ，带 动 合 成 橡 胶 价 格 走 高 ；四 季 度 以 来 ，随 着原 油 消 费 逐 步 进 入 淡 季 ， 叠 加高 利 率 环 境 下 欧 美 远 期 经 济 增 速 预 计 承 压， 国 际 油 价 重 心 开 始 回 落 ，合 成 橡 胶 价 格 亦 走 低 。2）合 成 橡 胶 和 天 然 橡 胶 下 游 应 用 领 域 基 本 一 致 ，两 者 存 在 较 强 的 替 代 关 系 。大 型 轮 胎 厂 中 合 成 橡 胶 与 天 然 橡 胶 最 大 替 代 比 例 为 轮 胎 总 质 量 的5%； 而 一 些 中 小 型 的 轮 胎 厂 以 及管 带 厂 方 面 的 替 代 会 更 加 明 显 ，输 送 带 厂 替 代 率 最 高 可 达20%附 近 。当 天 然 橡 胶 和 合 成 橡 胶 之 间 价差 拉 开 太 多 ，两 者 之 间 的 替 代 效 应 将 有 所 体 现 。因 此 ，天 然 橡 胶 价 格 受 合 成 橡 胶 价 格 影 响 ，间 接 受油 价 影 响 。 随 着 油 价 高 位 回 落 ， 天 然 橡 胶 价 格 亦 面 临 回 落 压 力 。3） 橡 胶 用 炭 黑 的 主 要 原 料 为 高 温煤 焦 油 ，由 于 高 温 煤 焦 油 成 本 占 炭 黑 总 成 本 八 成 左 右 ，高 温 煤 焦 油 价 格 变 化 一 定 程 度 上 通 过 成 本 面影 响 炭 黑 价 格 变 化 。近 期 ，高 温 煤 焦 油 深 加 工 主 产 品 煤 沥 青 出 货 不 畅 导 致 企 业 开 工 负 荷 下 降 ，在 需求 走 弱 背 景 下 ， 高 温 煤 焦 油 价 格 重 心 高 位 开 始 回 落 ， 炭 黑 价 格 重 心 跟 随 走 低 。