2018-2022 年工业自动化市场规模稳步提升

通用自动化行业周期拐点将至。通用自动化行业周期约为3-4年，自2022年以来，行业已经历近2年的下行期。2023年8月，通用设备制造业工业增加值同比下降1.6pct至-0.8%，降幅较去年同期收窄4.3pct，行业累计利润总额增至2024.7亿元，同比上升7.66%。10月制造业库存指数环比回升，企业补库迹象显露。总体来看，我们认为行业正处于下轮增长起步阶段。

周期同下游需求共振，公司业务有望受益。公司机床及工业机器人产品是产线自动化的重要载体，在汽车、新能源、3C制造等OEM行业内快速放量，未来将有更多的制造业进入自动化升级阶段，市场规模有望持续扩容。《中国工业自动化市场白皮书》显示，2018-2022年我国工业自动化市场规模由1837亿元增至2642亿元，CAGR达到9.51％，据中商产业研究院预测，2023年我国工业自动化市场规模将增至2822亿元。随着下游需求与通用自动化行业周期共振，公司业务渗透更多OEM客户，业绩有望实现增长。

工业机器人、注塑机、机床业务：都属于通用自动化领域，与通用周期相关性较高，我们认为当前制造业景气度有所恢复，可能处于新一轮上行周期的起始阶段，公司持续推出新品，产品迭代能力强，且产品成熟度不断提升，受到客户认可，基于此，我们预计未来三项业务都将保持增长。此外，受益于原材料成本下降、规模效应、内部流程优化，产品毛利率有望提升。