2023 年 1-9 月全球动力电池装机份额

海外市场空间广阔，锂电全球化大势所趋。2023年，电动化率处在领先位置的中国市场和欧洲市场增长步伐放慢，但前三季度全球市场依然取得了40%以上的增速，表明美国和东南亚等新兴市场的崛起有望接棒中国市场，在全球范围内激发新一轮增长活力。而中国锂电企业在长期发展中已经形成产业领先优势，并积极拓展海外市场，囊获了国际主流电动车企的主要订单，成为全球电动化进程中不可或缺的重要推动力。

出口表现优异，全球份额提升。根据电池联盟数据，2023年1-9月，我国动力和储能电池合计累计出口达101.2GWh，其中动力电池累计出口销量89.8GWh，占比88.7%，累计同比增长120.4%，远超国内需求增速。从SNEResearch统计的电池装机量来看，截至9月份，全球动力电池Top10中的6家中国企业市场份额合计达63%，相比于2022年再次提升了近3个百分点。

海外市场盈利较优，高比例海外业务增强业绩韧性。由于海外客户成本敏感度低于国内，且市场竞争程度相对较低，海外业务的毛利率普遍高于国内。以各环节内海外业务收入占比超过10%且长期较高的公司为例，在海外市场取得的毛利率均明显高于国内。因此，在今年国内市场需求走弱、竞争趋于激烈的背景之下，深耕海外市场、绑定国际大客户的锂电企业量利两端均明显受益，业绩表现相对稳健。如三元正极环节，主要企业盈利能力持续下滑，仅当升科技净利率维持在高位；负极进入2023年受产品价格下行影响，盈利空间普遍收窄，仅贝特瑞实现净利率环比持续提升；电解液环节自2022年起即进入盈利下降周期，23Q3多数企业盈利延续下行趋势，仅多氟多盈利水平维稳、胜华新材实现扭亏转正，二者均有稳定的对外出口业务及海外客户合作关系。