线控制动市场空间测算

2020 2021 2022 2023E 2024E 2025E 2026E

国内乘用车产量（万辆） 1999.4 2141.0 2384.0 2550.9 2703.9 2839.1 2952.7

国内乘用车产量增速（%） -6.3% 7.1% 11.3% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0%

（EV+PHEV+HEV）占比 8% 15% 25% 35% 41% 47% 52%

传统燃油车占比 92% 85% 75% 65% 59% 53% 48%

（EV+PHEV+HEV）产量（万辆） 160.0 321.2 596.0 892.8 1108.6 1334.4 1535.4

燃油车产量（万辆） 1839.4 1819.9 1788.0 1658.1 1595.3 1504.7 1417.3

线控制动单车平均价值量（元/辆） 2000 2000 1900 1800 1800 1800 1800

线控制动在（EV+PHEV+HEV）车型中的平均渗透率 36.9% 44.0% 46.2% 48.6% 51.1% 53.7% 57.3%

线控制动在传统燃油车中的渗透率 0.7% 1.4% 2.9% 5.8% 11.6% 23.4% 25.6%

（EV+PHEV+HEV）车型的线控制动市场规模（亿元） 11.8 28.3 52.3 78.1 102.0 129.0 158.4

传统燃油车的线控制动市场规模（亿元） 2.6 5.1 9.9 17.3 33.3 63.4 65.3

线控制动市场规模（亿元） 14.4 33.4 62.2 95.4 135.3 192.4 223.7

数据来源：中汽协，交强险，广发证券发展研究中心

国产制动厂商实现线控制动突破，头部厂商已完成One-box的量产或开发。根据“九章智驾”公众号，国外厂商对线控制动的研发较早，博世、大陆、采埃孚天合、

日立等制动零部件巨头都已研发出EHB产品，实现量产装车；以伯特利、亚太股份等为代表的国内多家制动企业也已完成EHB产品的布局，完成线控制动产品样机，及软、硬件开发工作。

（三）公司电控产品持续高增长，有望打开公司二次成长曲线

公司主营业务是汽车基础制动系统、汽车电子控制系统、智能驾驶系统、轮毂电机以及线控底盘系统的开发、生产、销售。公司专注于汽车制动领域，通过不断开拓业务范围和产品结构多元化，寻求利润增长点。

公司深耕基础制动四十余年，是国内基础制动的龙头，营收规模稳定，盈利能力有望随进一步加强成本管控而逐步提升。公司基础制动产品包括盘式制动器、鼓式制动器、真空助力器、制动主缸、轮缸、离合器主缸、工作缸等。

根据公司年报，公司电子控制系统营收自2021年以来高速增长，占总体营收的比例逐步提升，有望打开公司二次成长曲线。公司以成功开发并产业化的汽车防抱死制动系统ABS为基础，逐步实现各类汽车底盘电子制动系统产品的开发，诸如EPB电子驻车制动系统、ESC汽车电子操纵稳定系统、IBS解耦式电子助力制动系统、eb-Booster非解耦式电子助力制动系统、IEHB集成式电液线控制动系统等，是国产厂商中少数能够与国际大型汽车制动龙头同台竞技的零部件企业。